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期盼股指期货恢复常态化生意

  

  证券时报记者沈宁

  在陆家嘴(600663)世纪金融广场的咖啡馆里,证券时报记者约见了一名投资界的老冤家——李隆嘉,国际量化投资界的资深人士之一。

  计算机专业出身,曾在海外任务进修,不时在量化投资范围打拼……李隆嘉的这些年可以说是与境内外金融衍生品市场共发展。在境外任务的经历,也让他回国后犹豫未定地选择了新兴的量化投资行业。

  见证行业发展

  2011年,李隆嘉辞掉落了海外的任务,回国从事量化投资。2014年关,他参与国际某有名券商的衍生品部,担负在上海展开衍生品套利与做市等新型营业。彼时,我国金融衍生品行业方才兴起,产品少、基础底细薄,以股指类场内金融衍生品为例,事先还只要沪深300股指期货一个产品,连上证50股指期货和中证500股指期货都没有推出,市场体量和成熟度与欧美比拟可谓天渊之别。

  但股指期货给这个行业带来的剧变仍给李隆嘉留下了深入印象。“要说印象最深的一件事,就是我们公司人才部队的强大年夜和变迁。”他说。

  在境内股指期货破冰出现之前,和很多机构一样,上述券商是没有衍生品部的,最后的团队只要3~5团体。沪深300股指期货推出以后,团队末尾逐渐扩大。

  “我2014年刚来这家公司的时分,这个部分大年夜约有10余人,到了2015年,团队扩大到50多人的高峰,说明事先全部量化行业在扩大。有了股指期货产品,使很多人都参与到我们这个行业中,应用期货做量化对冲。”李隆嘉引见说。

  随着部队的扩员、股指期货产品的添加,李隆嘉地点部分的对冲营业量也不时提高。在汗青最高峰,该部分触及对冲的营业范围(含期、现货)到达190亿元摆布。

  严管下目击市场艰苦

  或许没有甚么市场的开展是一片坦途,作为新兴事物的股指期货也在社会质疑声中遭受曲折。2015年,随着股指期货最严管控办法的出台,该市场活动性在尔后两年急剧缩减。以沪深300股指期货为例,其日均成交量从2015年的113.6万手锐减到2016年的1.73万手、2017年的1.68万手。

  与此同时,机构投资者的对冲营业也快速缩水。“我们的对冲营业量从最高时分的190多亿元一路降到最低时的3~5亿元。曾经量化对冲是个很有欲望、很有前途的营业,但现在这个营业仿佛变得有些鸡肋。”李隆嘉说出了心中的没法。

  原本,最严管控办法的目标是要抑制过度投机。可是实施以后,股指期货市场酿成了简直没有投机时机、机构套保都找不到敌手盘的市场。大年夜资金出场的市场冲击成本十分高,给李隆嘉的量化对冲带了极大年夜的艰苦。即使股指期货尔后停止了三次生意安插调剂,但因为“步子迈得不够大年夜”,市场活动性没有基天性的改良,股指期货产品功用得不到充沛发扬。

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